作為中國五家期貨交易所之一，大連商品交易所（下稱大商所）也是中國東北地區唯一一家期貨交易所。成立28年來，大商所已成為全球最重要的農產品、能源化工、鋼鐵原材料期貨市場之一。
站在新起點，大商所將如何擔當新使命？近日，大商所黨委書記、理事長冉華接受了上海證券報記者專訪，就如何早日建成全球重要的大宗商品定價中心和風險管理中心進行了闡述。
加快建設國際一流衍生品交易所
上海證券報：以“提升重要大宗商品的價格影響力”為己任，結合大商所“十四五”發展規劃，接下來交易所發展有何新方位、新路徑？
冉華：中國共產黨的第一個百年奮斗開辟了實現中華民族偉大復興的正確道路，中國的期貨市場用30多年時間走過了西方國家100多年的發展歷程。大商所作為國家重要金融基礎設施，已發展成為重要大宗商品貿易定價中心和風險管理中心之一，肩負著提升重要大宗商品價格影響力的使命任務。“十四五”時期是我國開啟全面建設社會主義現代化國家新征程的第一個五年，也是大商所繼續向建成國際一流衍生品交易所遠景目標邁進具有決定性意義的五年。在新征程上，大商所將堅持服務面向實體經濟，創新緊跟市場需求的定位，圍繞打造規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場總目標，聚焦產品開發、技術驅動、生態圈建設三大主線，加快建設期貨現貨結合、場內場外協同、境內境外連通的國際一流衍生品交易所，切實擔負起建設中國特色期貨市場的政治責任，為促進國民經濟高質量發展作出積極貢獻。
一是講政治，在遵循黨和國家的大政方針中明確發展目標。深入學習貫徹黨的十九屆六中全會精神，立足黨的百年奮斗的歷史邏輯，不斷增強對黨的執政規律、社會主義建設規律、人類社會發展規律的認識，堅持胸懷“兩個大局”，時刻心系“國之大者”。“十四五”時期，大商所將更好地把期貨市場發展的一般規律同中國國情、階段性特征結合起來，不斷提升定價的有效性和影響力。通過不斷深化對外開放引導和推動全球產業企業廣泛參與，發現好同我國作為主要生產和消費市場地位相適應的價格，對國際貿易價格形成牽制，進而帶動國內增加生產或減少消費，持續改善供求關系，不斷增強宏觀經濟的穩定性，避免經濟大起大落破壞生產要素和社會財富。
二是講專業，在推進主動擔當中增強系統思維。著力推動產品創新和合約規則設計更加符合產業實際和國際貿易習慣，立足產業思維提升已上市產品的功能作用，推動大品種成為大產品，使產品的供給質量與產業需求在更高標準上實現匹配。通過場外市場“一圈兩中心”建設，打通產業企業參與場內市場的堵點，更好地服務場內定價能力的提升。持續擴大特定開放品種范圍，以人民幣計價結算為基礎，做好制度規則與國際市場的深層次對接，進一步形成模式多樣、參與便利的開放機制，吸引更多國際投資者特別是產業企業參與交易，使“雙循環”供需要素在價格上得到更加充分的反映，促進形成境內外交易者共同參與、共同認可、具有廣泛代表性的期貨價格。貫徹“數據讓監管更加智慧”的理念，構建全流程制度化監管，提升自律監管的有效性和針對性，使市場效率與風險防控在更高水平上實現平衡。
三是講管理，夯實實現發展戰略目標的保障基礎。建設全面風險管理體系，處理好發展與安全、創新與穩定之間的關系，確保市場高效平穩運行。形成規范集約高效的集團化組織管理體系，著力培養忠誠干凈擔當的高素質干部隊伍，創新激勵機制，激勵廣大干部在新時代擔當新使命、展現新作為，為建成國際一流衍生品交易所、為國家實現第二個百年奮斗目標作出更大貢獻。
推動更多重大戰略性品種上市
上海證券報：在產品創新方面，大商所接下來將如何繼續布局？有哪些新產品、工具和模式要推出？
冉華：“十四五”期間，大商所在產品創新方面將著眼長遠、錯位發展，推動實現大宗商品與中小宗商品分別定位，傳統品種、戰略品種與新興品種共同布局，商品期貨、商品期權、指數期貨與其他衍生避險產品并行推進，努力形成與國民經濟高質量發展相匹配的衍生產品格局。
一是推動更多重大戰略性品種上市。拓展豐富服務類期貨品種，以集裝箱運力期貨品種的研發上市為抓手，將期貨市場對實體經濟的覆蓋面從商品領域拓展至服務領域。同時開發與東北亞國家貿易、航運、物流相關的大宗商品衍生品，深入研究推出東北亞原油期貨可行性，促進形成以大連為中心的東北亞大宗商品與衍生品市場國際化、一體化發展新格局。
二是持續延伸拓展實物交割品種體系。我們將以延伸已有品種產業鏈為切入點，推動再生鋼鐵原料、純苯、硫磺、冰醋酸、石油焦、干辣椒、乙醇、原木等期貨上市，研究更多活體畜牧品種上市的可行性，完善品種工具板塊，鞏固相關領域產品優勢，推動品種譜系向外延伸。同時大商所也將關注黑木耳、茶油等對國內區域經濟影響較大的中小宗商品，打通區域微循環，助力國內經濟大循環。
三是提高期權工具與結構化合約的豐富度。加速推進成熟期貨品種的期權上市工作，以現金結算為抓手，在已有成熟品種上推進合約創新，探索研發結構化的期貨、期權產品。同時，探索優化合約期現結構，提高期現黏合程度。
四是加速其他衍生品產品布局多維度發展。持續推動具備條件的期貨、期權品種對外開放，提升相關品種國際定價影響力。探索以溫度指數、生豬相關、物流相關等現貨指數為標的的指數衍生品合約上市的可行性，努力拓寬品種發展空間，進一步豐富風險管理工具。同時我們也將緊抓全球產業升級與數字化轉型機遇，持續關注低碳概念、新能源、新材料、環境社會治理等品種。
構建層次豐富的大宗商品生態圈
上海證券報：“一圈兩中心”場外建設已取得了哪些成績？未來有哪些具體發展措施？
冉華：中國標準化的期貨市場經過30多年的探索成長，深化發展已經出現了瓶頸，協同發展好場外市場，既能促進場內市場的進一步發展，又能滿足實體企業日益豐富多樣的風險管理需求。
為此，大商所提出了場外市場“一圈兩中心”的建設目標，即通過建設大宗商品生態圈、交易中心和價格信息中心，為實體企業提供豐富、多元、完善的配套服務，為暢通經濟循環、提升產業鏈與供應鏈安全穩定發揮出應有的作用。
自去年12月正式啟動以來，我們目前已經覆蓋包括標準和非標準倉單交易、基差交易、商品互換、場外期權等在內的多種業務模式，形成了代表性品種的多維度價格信息集中展示和發布機制，并在糧食、農畜、黑色、化工等產業板塊組建起以龍頭企業為核心、期貨風險管理子公司為補充、向上下游輻射的市場參與者生態，目前共有192家相關產業鏈龍頭企業作為場外會員參與，場外開戶企業總數達680家，今年前11個月場外各項業務成交總規模達528.5億元。
下一步，大商所將圍繞建設“一圈兩中心”的目標，進一步暢通產業風險管理渠道，打造高標準場外市場，加強場內外市場連通協同，形成良性市場發展生態，更好地服務實體經濟高質量發展。
一是構建層次豐富的大宗商品生態圈。持續完善場外會員體系，引入金融、倉儲、物流、質檢等機構多方賦能，共同服務產業企業，同時拓展平臺服務，推動生態圈融合發展。
二是推動場內場外頭寸連通、資金連通、倉單連通和監控連通。推出場內場外、期貨現貨頭寸雙向轉換業務；探索推進場內場外賬戶一體化，實現場內場外頭寸風險互抵保證金、資金賬戶互通；與倉儲企業共建場外交收倉庫體系，豐富倉單交易和倉單服務方式，提升倉單流通能力；嚴防市場風險和政策套利，實現場內外一體化監控管理。
三是推動形成多維度價格升貼水體系。做大倉單交易，為市場提供連續透明權威的價格升貼水體系；通過多種方式聚合不同區域、不同品質的大宗商品現貨倉儲、成交、報價等信息；完善信息處理機制，形成全國統一、立體多維、實時連續、具有公信力的大宗商品現貨價格體系。
四是從機制上提升場外市場風險管理能力。探索為場外市場提供雙邊清算、集中清算等多樣化清算服務；與銀行、信用評級和第三方征信機構合作，建立大宗商品企業信用評價機制。
五是以創新思維推進大宗商品融資服務落地。建設大宗商品倉單登記中心，利用新科技對倉庫和貨物進行有效監管、提高貨物安全管理，建立完備的倉單融資風險評估體系，實現倉單風險可測可控。
加快打造“數字大商所”
上海證券報：大商所正在謀劃傳統業務的數字化轉型，目前進展如何？接下來將如何通過技術驅動推動期貨市場發展？
冉華：大連商品交易所高度重視數字技術發展和應用。2020年，我們提出“內在優、外在美”的數字大商所建設目標，把“技術驅動”作為大商所三條發展主線之一，強調“技術安全是生命線、技術先進是核心競爭力”，部署成立相關機構，促進技術與業務融合，加快實現數字化轉型。今年以來，我們又統籌“數字大商所”建設頂層設計，聚焦管理決策、生產運營、智能監管、市場服務四大領域，加快數字化建設和賦能。
一是統籌推進數字化基礎設施、通用平臺、應用系統和終端建設，以集團化辦公系統建設為抓手，在確保安全前提下逐步實現網絡、系統、數據和流程能通盡通，深入推進線上線下、所內所外數字一體化，希望通過智能動態的數據生成、采集、存儲、分析和管理，助力管理決策和內部運管效率提升。
二是加強科創中心建設，穩步推進交易組合保證金、清算7.0、交割7.0、場外平臺2.0、倉庫數字化等業務系統和大數據平臺建設，希望利用大數據技術不斷提高市場運行和管理質量，促進場內場外市場、期貨現貨市場良性互動。
三是加快推進監查7.0系統建設，全面升級系統架構，提升系統性能和容量，希望加強智能分析和科技監管，保障合規運行，有效防控風險。
四是以信創實驗室為抓手、加強行業測試中心建設，同步推進DCE X-One主席、次席建設，優化會員服務系統，即將上線智能呼叫系統，啟動對外統一門戶，推動建設與生態伙伴共建共享的數字化社區，希望及時敏捷響應市場個性化需求、不斷改善用戶體驗。
數字化發展是一場重大變革，需要立足全方位、全系統、全流程、全生命周期管理，全面協同推進大商所整體轉型。近期我們注意到，一些國際大型證券、期貨交易所與國際頭部科技、互聯網公司深度合作，可能開啟交易所未來新的運作模式，并對國內交易所帶來新的挑戰。我們將以服務實體經濟高質量發展為導向，加強與大型科技公司的合作，全面統籌業務、數據、管理一體發展，扎實推進技術中心等數字化基礎設施和基礎平臺建設，統一技術標準、數據標準、業務規范和安全管理，加強數據治理和智能應用，爭取早日建成與物理世界相互映射、相互連通、相互促進的數字化大商所，為更好地發揮價格發現、風險管理功能提供保障和支撐。
加強引導上市公司參與衍生品市場
上海證券報：今年數百家上市公司都參與了運用金融衍生品開展套期保值，平滑、規避上下游價格風險。但整體來看，與國際市場相比，上市公司的參與度相對較低。這方面，大商所有何政策建議？或是否有計劃采取一些針對性舉措？
冉華：上市公司是實體經濟的“基本盤”。提高上市公司質量是推動資本市場健康發展并推動國民經濟高質量發展的重要內容。在百年未有之大變局下，市場瞬息萬變，積極運用衍生品市場管理商品價格波動風險，對于提升上市公司經營穩定性、增強發展韌性具有積極作用。當前，我國上市公司參與期貨市場的意識和能力已有明顯提升，但同國際市場相比仍有較大增長空間，需要各方共同努力讓更多上市公司立足實際、積極探索，努力走出一條期現結合的高質量發展之路，更好地回報投資者。
一是應加強對國有控股上市公司參與衍生品市場的引導。目前，國家先后出臺了相關規定明確了國有企業參與衍生品市場的具體要求，但各地方國資委仍存在監管口徑不一的問題。因此有關地方主管部門及控股股東應強化認識，積極鼓勵引導國有大型企業尤其是國有上市公司，科學合理應用衍生工具管理生產經營風險，提升風險管理能力。同時新聞媒體也要加強宣傳和引導，消除各界對上市公司參與期貨市場的理解偏差，營造包容的輿論環境。
二是上市公司應加強套期保值運用能力建設。上市公司應堅守套期保值初心，加強套保團隊建設，完善套期保值制度和內控機制，科學用好套期保值會計，準確做好套期保值信息披露工作。對于缺少套期保值經驗的上市公司，則可以通過場外期權、“保險+期貨”、基差貿易等方式在解決風險管理問題的同時提高了市場運行質量，也可以選擇與期貨風險管理子公司合作套保滿足風險管理需求。
三是合力做好對上市公司的培訓。一直以來，大商所認真圍繞證監會關于提升上市公司質量的有關要求，主動聯合上市公司協會及相關產業協會舉辦了面向上市公司的風險管理培訓活動，并通過“企業風險管理計劃”項目引導上市公司通過多種形式參與利用期貨市場，為企業接觸、應用衍生工具管理價格風險提供了“試驗田”。今年我們與上市公司協會簽署了戰略合作協議，共同舉辦“期貨衍生品助力上市公司高質量發展論壇”，并進一步通過“‘DCE·產業行’之走進上市公司”的系列培訓活動，組織期貨公司等為廣大上市公司套期保值提供上門服務與指導。
下一步，大商所將繼續深化同上市公司協會、證券交易所及地方政府的合作，持續加大對上市公司在場內外衍生工具應用、套期保值會計處理、風險管理體系建設等方面的培育力度，持續增強上市公司和從業人員對期貨等衍生工具的了解，提升企業風險對沖能力。
